Equidad, arbitraje y comercio

Equidad, Arbitraje y Trading / Estrategias Macro Los Analistas Principales de CMA sacan algunas conclusiones de 2006 y esperan 2007 con relación a las estrategias de fondos de inversión de Equity, Arbitrage y Trading / Macro. La reducción de riesgos y el aumento de la volatilidad se hicieron sentir en los mercados de renta variable durante la última semana de febrero, ya que la mayoría de los gestores de largo sesgo perdió una parte significativa de los beneficios obtenidos durante el mes, lo que también afectó los rendimientos de los 12 meses anteriores. Antes de la corrección reciente, la complacencia era alta y era evidente en las exposiciones netas de los fondos de cobertura de acciones, que oscilaban cerca del 60-70%. Sin embargo, podemos sacar algunas conclusiones a partir de 2006 y recientes eventos de mercado que impulsarán la selección de los gerentes en nuestras carteras de acciones para el resto de 2007. Hemos estado preocupados por algún tiempo acerca de la gran superposición de posiciones tanto entre fondos propios como eventos. Por lo tanto, CMA se ha centrado en reducir la capitalización media de mercado de los nombres básicos en las carteras de nuestros gerentes y ha buscado una exposición más especializada del sector. También hemos seguido centrándonos en las exposiciones netas, y hemos preferido a los gerentes que operan dentro de un rango controlado, tanto en dólares como en valores ajustados a beta. Estos gestores han demostrado mayor resiliencia durante los meses difíciles y sentimos que estarán mejor posicionados para proteger el capital en caso de cualquier debilidad adicional en los mercados globales. Dicho todo esto, en términos generales, la liquidez y la actividad empresarial siguen siendo elevadas y los fundamentos específicos de la industria no son uniformemente más débiles. Sin embargo, no debemos subestimar la reciente debilidad del sector de las hipotecas subprime y su efecto en los sectores bancario e inmobiliario. La mayoría de los expertos no ven ningún efecto de contagio de un segmento respaldado por activos del mercado a otras áreas, pero creemos que es demasiado pronto para decirlo. Una vez que los incumplimientos comienzan a aumentar y se extienden a otros sectores, la historia podría tomar un giro mucho más negativo.